Του Δημήτρη Τζάνα*
Οι εχθροπραξίες στη Μ. Ανατολή συνεχίζονται και τα αντίποινα του Ισραήλ προς το Ιράν δεν έχουν ακόμη εκδηλωθεί, όμως ο θάνατος του επικεφαλής Γιαχία Σινουάρ εκτρέφει κάποιες προσδοκίες για έναρξη διαπραγματεύσεων μεταξύ του Ισραήλ και των Παλαιστινίων. Παράλληλα, η τετραμερής συνάντηση στο Βερολίνο, της Γερμανίας, των ΗΠΑ, της Γαλλίας και της Μ. Βρετανίας άφησε ανοικτό το ενδεχόμενο να μην κλιμακωθεί η υποστήριξη της Ουκρανίας στον πόλεμο με τη Ρωσία αφήνοντας ανοικτό το ενδεχόμενο μελλοντικής έναρξης διαπραγματεύσεων.
Τα δεδομένα αυτά, δύο σχεδόν εβδομάδες πριν τις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ, διαμορφώνουν προϋποθέσεις για αποκλιμάκωση των γεωπολιτικού κινδύνου, με τις διεθνείς αγορές ωστόσο να έχουν ήδη καταγράψει προηγουμένως ιστορικά υψηλές επιδόσεις και να κινούνται μάλλον πλαγιοκαθοδικά καθώς οι διαχειριστές επιλέγουν την αύξηση της ρευστότητας στα χαρτοφυλάκιά τους. Την ίδια ώρα, η ΕΚΤ διαμορφώνει τα παρεμβατικά της επιτόκια 25 μ.β. χαμηλότερα (στο 3,25% των καταθέσεων) και προϊδεάζει για συνέχιση της υποχώρησής τους τον Δεκέμβριο στο βαθμό που ο πληθωρισμός συνεχίζει να υποχωρεί. Παράλληλα, οι χαμηλές συνθήκες ζήτησης δεν επιτρέπουν τη ανοδική κίνηση του πετρελαίου που διατηρείται στα $74 / βαρέλι το brent. Στον αντίποδα, ο χρυσός καταγράφει καθημερινά ιστορικά υψηλά επίπεδα με την τιμή να φτάνει τα $2740 ανά ουγγιά καθώς αρκετοί συνεχίζουν να θεωρούν ικανοποιητική επιλογή την τοποθέτηση αυτή ως ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο.
Στο ελληνικό χρηματιστήριο, η αφύπνιση των αγοραστών οδήγησε τις προηγούμενες ημέρες στην καταγραφή 4 συνεχόμενων ανοδικών συνεδριάσεων, με τον ΓΔ να ξεπερνά τις 1440 μονάδες. Με την ΕΛΣΤΣΑΤ να αναπροσαρμόζει στο 2,3% την επίδοση του ΑΕΠ για το 2023 (στα €225,2 δισ. ), οδηγώντας σε βελτίωση και της σχέσης του δημόσιου χρέους/ΑΕΠ. Με τη Goldman Sachs να προεξοφλεί ότι στο επόμενο διάστημα οι μακροοικονομικές επιδόσεις θα οδηγήσουν σε συνέχιση της υποχώρησης του δείκτη χρέους/ΑΕΠ προκαλώντας αναβαθμίσεις από τους οίκους αξιολόγησης. Επί του παρόντος πάντως, η S & P τηρεί «σιγή ασυρμάτου» επιλέγοντας να αποφύγει την επικαιροποίηση της ετυμηγορίας της στην παρούσα φάση μην εκδίδοντας νέα έκθεση. Από την άλλη πλευρά, προβληματισμό προκαλεί η εικόνα των ταξιδιωτικών εισπράξεων του Αυγούστου (€4,2 φέτος από €4,3 δις. πέρσι) καθώς στο 8μηνο ο αυξημένος αριθμός αφίξεων (+9,9%) δεν οδηγεί σε ανάλογη επίδοση στις εισπράξεις (+3,2%).
Παράλληλα, με τη διαδικασία του χωνέματος από τις αλλεπάλληλες εκδόσεις και placements να μην έχει ακόμη ολοκληρωθεί, η ΑΜΚ της Τράπεζας Αττικής είναι σε εξέλιξη με τις διακυμάνσεις της τιμής της μετοχής να οδηγούν σε ανορθόλογα υψηλές αποτιμήσεις, προκαλώντας εύλογα ερωτηματικά στην επενδυτική κοινότητα. Την ίδια ώρα, η Goldman Sachs μειώνει τις τιμές στόχους για τις τράπεζες επικαλούμενη την πιθανή μείωση της οργανικής κερδοφορίας λόγω της μείωσης του επιτοκιακού περιθωρίου σε συνέχεια της μείωσης των επιτοκίων από την ΕΚΤ.
Σαν αποτέλεσμα, οι πωλητές αποκτούν πάλι την υπεροπλία στο ελληνικό χρηματιστήριο με τις ρευστοποιήσεις τραπεζικών τίτλων να συμπαρασύρουν και τα άλλα blue chips, με τη ρηχότητα της ελληνικής αγοράς να οδηγεί το Γ.Δ. πάλι προς τις 1400 μονάδες, επαναφέροντας έτσι στο προσκήνιο την ανάγκη για αντιμετώπιση του υψηλού βαθμού εξάρτησης από τις συναλλαγές των διεθνών επενδυτών…
*Σύμβουλος Διοίκησης
