Η επικεφαλής του τραπεζικού εποπτικού μηχανισμού της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, η Claudia Buch, η οποία έγινε πρόεδρος τον Ιανουάριο, προειδοποίησε σε συνέντευξή της στους Financial Times ότι οι τράπεζες «δεν έχουν βγει ακόμη από το δάσος» παρά το γεγονός ότι έχουν κάνει σημαντική πρόοδο, όπως είπε, μετά την Covid-19 εποχή και την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία.

«Η αύξηση του επιτοκίου αναφοράς της ΕΚΤ στο υψηλό ρεκόρ του 4% για την αντιμετώπιση του εκτινασσόμενου πληθωρισμού σταδιακά ενσωματώνεται στην οικονομία μέσω του χρηματοπιστωτικού συστήματος», με τις χρεοκοπίες και τις αθετήσεις δανείων να είναι πιθανό ότι θα συνεχίσουν να αυξάνονται για κάποια στιγμή.

«Είναι απλώς εξαιρετικά απίθανο να έχουμε μια περίοδο διαρθρωτικών αλλαγών όπου δεν θα υπάρξει αύξηση των χρεοκοπιών», εξήγησε. «Οι βιομηχανικές περιοχές της Ευρώπης θα φαίνονται πολύ διαφορετικές στο μέλλον, ανάλογα με τη διαθεσιμότητα ανανεώσιμων πηγών ενέργειας σε διάφορες χώρες». «Θα έχουμε περισσότερες μετεγκαταστάσεις δραστηριοτήτων, θα έχουμε περισσότερες κλαδικές μετεγκαταστάσεις»… οι εταιρείες πρέπει να προσαρμοστούν», προέβλεψε. «Αυτό είναι κάτι που πρέπει να λάβουν υπόψη οι τράπεζες».

Τα μοντέλα αποτίμησης των κινδύνων

Οι ευρωπαϊκοί δείκτες αφερεγγυότητας μειώθηκαν απότομα την περίοδο 2020-22, όταν οι κυβερνήσεις παρείχαν τεράστια ποσά βοήθειας σε εταιρείες για να αμβλύνουν τις επιπτώσεις της πανδημίας και της ενεργειακής κρίσης που προκλήθηκε από τον πόλεμο της Ρωσίας. Αλλά έκτοτε έχουν αυξηθεί σε επίπεδα υψηλότερα από πριν από την πανδημία, καθώς η στασιμότητα της ανάπτυξης, το αυξανόμενο κόστος δανεισμού και οι υψηλές τιμές ενέργειας επηρέασαν περισσότερες εταιρείες.

Οι τράπεζες στην περιοχή απόλαυσαν την αύξηση των κερδών καθώς οι χαμηλοί δείκτες χρεοκοπίας και τα υψηλά επιτόκια αύξησαν τα περιθώρια επιτοκίου. Γι’ αυτό και είδαμε μια τάση διανομών περισσότερων από 120 δισ. ευρώ στους μετόχους το 2024, κατά 50% υψηλότερα σε σχέση με πέρυσι.

Ωστόσο, η Buch ανησυχεί για τον εφησυχασμό, επειδή οι μέθοδοι που χρησιμοποιούν οι τράπεζες για τη μέτρηση του κινδύνου είναι πολύ ξεπερασμένες. «Τα περισσότερα από τα μοντέλα κινδύνου που χρησιμοποιούν οι τράπεζες δεν μας δίνουν πραγματικά μια εικόνα για το πώς θα εξελιχθούν οι κίνδυνοι στο μέλλον, επειδή βασίζονται στο παρελθόν», είπε.

Υποσχόμενη να είναι «πολύ προσεκτική» σε αυτό το ζήτημα, η Buch θέλει οι τράπεζες να χρησιμοποιούν πιο συγκεκριμένα σενάρια για να χαρτογραφήσουν πώς μπορεί να υλοποιηθούν οι κίνδυνοι στο μέλλον.

«Πάρτε, για παράδειγμα, το σενάριο της Ερυθράς Θάλασσας ή τις πηγές κατακερματισμού των παγκόσμιων αλυσίδων εφοδιασμού: πώς θα επηρεάσει αυτό τους συγκεκριμένους εταιρικούς πελάτες, τους τομείς στους οποίους εκτίθεται η τράπεζα;» εξήγησε.

Το «δόγμα Buch»

Η Buch, η οποία ήταν στο παρελθόν αντιπρόεδρος της γερμανικής Bundesbank, δεν είναι πολύ γνωστή σε πολλά τραπεζικά στελέχη και αναλυτές. Αλλά το σκληρό μήνυμά της έχει ήδη αρχίσει να επηρεάζει. Ο Andrea Filtri, συν-επικεφαλής έρευνας στη Mediobanca, περιέγραψε την περασμένη εβδομάδα το «δόγμα Buch» ως «μια νέα φιλοσοφία ρύθμισης, που βασίζεται σε μεγαλύτερη έμφαση στα «άγνωστα πεδία».

Βέβαια, δεν λείπουν οι αντιδράσεις, όπως εκείνη του επικεφαλής της UBS, Sergio Ermotti, που έχουν κατηγορήσει τις εποπτικές αρχές για υπερβολική ρύθμιση. «Αυτό ακούμε μερικές φορές από τον κλάδο — ότι είμαστε πολύ αυστηροί», είπε, προσθέτοντας ότι η ΕΚΤ είχε υπολογίσει πώς οι αμερικανικοί κανόνες θα επηρέαζαν τις μεγαλύτερες ευρωπαϊκές τράπεζες και διαπίστωσε ότι οι κεφαλαιακές τους απαιτήσεις θα ήταν υψηλότερες. «Αν μη τι άλλο, δεν βρίσκουμε στοιχεία ότι οι κανόνες μας είναι αυστηρότεροι για αυτές τις μεγαλύτερες τράπεζες. Για τις μικρότερες και μεσαίες τράπεζες της Ευρώπης, η νομοθεσία των ΗΠΑ θα είχε ως αποτέλεσμα ελαφρώς χαμηλότερες κεφαλαιακές απαιτήσεις. Αλλά είμαι πολύ ικανοποιημένη για την αυστηρότερη προσέγγισή μας, δεδομένου του τι συνέβη πρόσφατα σε αρκετές μεσαίου μεγέθους τράπεζες των ΗΠΑ», ανέφερε.

Επισήμανε ότι το χάσμα αποτίμησης μεταξύ ευρωπαϊκών και αμερικανικών τραπεζών ήταν παρόμοιο και σε άλλους τομείς της οικονομίας. «Έτσι, αυτό μας φέρνει σε ένα ευρύτερο ερώτημα. Τι οδηγεί αυτές τις διαφορές στις αποτιμήσεις;» είπε, επισημαίνοντας ότι θα μπορούσε να αντικατοπτρίζει τις πιο λεπτές και πιο αφανείς γωνιές στις κεφαλαιαγορές της Ευρώπης ή το χαμηλότερο δυναμικό ανάπτυξής της.

Οι τράπεζες καταγγέλλουν επίσης ιδιωτικά την πρόσφατη απειλή της ΕΚΤ να επιβάλει καθημερινά πρόστιμα σε όσους δεν ανταποκρίνονται στις προσδοκίες της για την αντιμετώπιση των κινδύνων της κλιματικής αλλαγής, λέγοντας ότι οι εταιρείες δεν τους παρέχουν τις πληροφορίες που χρειάζονται.

Σύμφωνα με την Buch όμως, είναι «ρεαλιστικό» για τις τράπεζες να πληρούν αυτές τις απαιτήσεις και έδωσε το παράδειγμα των πιστοποιητικών ενεργειακής απόδοσης για στεγαστικά δάνεια. «Αυτό είναι κάτι που μπορεί κανείς, στις περισσότερες χώρες, να αποκτήσει εύκολα σε μια συγκεκριμένη τιμή».

Ωστόσο, πρόσθεσε, «ακόμα και σε αυτό το διάστημα, βλέπουμε ελλείψεις, επομένως οι τράπεζες δεν λαμβάνουν τις πληροφορίες που θα έπρεπε να λάβουν για να αξιολογήσουν αυτούς τους κινδύνους».

Η απειλή των καθημερινών προστίμων, αν και δεν έχει ακόμη επιβληθεί, είναι «ένα γενικό εργαλείο κλιμάκωσης των μέτρων που θα χρησιμοποιούσαμε για άλλα θέματα», είπε η Bich. Τέτοια ζητήματα μπορεί να κυμαίνονται από απαρχαιωμένα συστήματα πληροφορικής των τραπεζών έως ελλείψεις στη συγκέντρωση δεδομένων και την υποβολή εκθέσεων.

Η ΕΚΤ βρίσκεται επίσης στη μέση μιας άσκησης προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων για να αξιολογήσει την άμυνα των τραπεζών έναντι των επιθέσεων στον κυβερνοχώρο, οι οποίες σύμφωνα με την Buch «έχουν αυξηθεί» τα τελευταία χρόνια. Τέλος, η ομάδα της συνεχίζει να ασκεί πίεση στις ευρωπαϊκές τράπεζες με δραστηριότητες στη Ρωσία για έξοδο.

Πηγή: ot.gr

Το άρθρο ΕΚΤ: Έρχονται πτωχεύσεις, γεωπολιτικές εντάσεις και αναταραχές… εμφανίστηκε πρώτα στο NewIdeas | Το κανάλι με άποψη.

Το φθινόπωρο θα πρέπει να αναμένονται οι αποφάσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) για το ψηφιακό ευρώ, μετά από τη διετή περίοδο έρευνας της Ευρώπης για την έκδοση ή μη του digital euro. 

Τι δείχνει η έκθεση προόδου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για το ψηφιακό ευρώ

“Το Ευρωσύστημα έχει δεσμευτεί να διασφαλίσει ότι ένα ψηφιακό ευρώ είναι κατάλληλο σε μια ψηφιακή οικονομία. Η απόφαση μας για το μέλλον του έργου θα ληφθεί το φθινόπωρο”, σχολίασε το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, Fabio Panetta, ο οποίος προεδρεύει της Task Force υψηλού επιπέδου για το ψηφιακό ευρώ.

Σύμφωνα με την τρίτη έκθεση προόδου της κεντρικής τράπεζας για το ψηφιακό ευρώ, αυτό θα είναι δυνητικά διαθέσιμο αρχικά σε κατοίκους της ζώνης του ευρώ, εμπόρους και κυβερνήσεις. Πρόσβαση ενδέχεται να έχουν και πολίτες μη κάτοικοι της ζώνης του ευρώ, υπό την προϋπόθεση ότι διατηρούν λογαριασμό σε πάροχο υπηρεσιών πληρωμών στη ζώνη του ευρώ (PSP).

Σε περαιτέρω εκδόσεις, οι καταναλωτές από επιλεγμένες τρίτες χώρες θα μπορούσαν, επίσης, να έχουν πρόσβαση, ανάλογα με τους κανόνες προσβασιμότητας, που θα καθοριστούν στο νομοθετικό πλαίσιο για ένα ψηφιακό ευρώ.

Όπως αναφέρεται στην ίδια έκθεση, το ψηφιακό ευρώ θα μπορούσε να διατεθεί μέσω των υφιστάμενων τραπεζικών εφαρμογών και της εφαρμογής του Ευρωσυστήματος. Το Διοικητικό Συμβούλιο προτείνει, επίσης, ότι ένα ψηφιακό ευρώ θα μπορούσε να διανεμηθεί μέσω PSP, όπως ορίζεται στην οδηγία για τις υπηρεσίες πληρωμών (PSD2).

Ένα ψηφιακό ευρώ θα μπορούσε να διατεθεί στους κατοίκους της ζώνης του ευρώ μέσω υπαρχουσών τραπεζικών εφαρμογών ή μέσω μιας εφαρμογής που παρέχεται από το Ευρωσύστημα, που προσφέρει ένα εναρμονισμένο σημείο εισόδου για βασικές λειτουργίες πληρωμής, που παρέχονται από τους παρόχους υπηρεσιών διαδικτύου.

Πρόσθετες υπηρεσίες

Η έκθεση προόδου επισημαίνει εξάλλου ότι εποπτευόμενοι μεσάζοντες – π.χ. τράπεζες που διανέμουν ψηφιακό ευρώ – θα πρέπει να παρέχουν ένα σύνολο υποχρεωτικών βασικών υπηρεσιών στους τελικούς χρήστες και θα μπορούσαν να προσφέρουν πρόσθετες υπηρεσίες. Αυτές θα μπορούσαν να περιλαμβάνουν πληρωμές υπό όρους ή τη δυνατότητα διαχωρισμού των πληρωμών από άτομο σε άτομο μεταξύ πολλών μερών.

Η έκθεση αναφέρει, επίσης, ότι ο σχεδιασμός του ψηφιακού ευρώ θα προσαρμοστεί, ανάλογα με τις ανάγκες, ώστε να συμμορφώνεται με το νομικό πλαίσιο που θα υιοθετήσουν οι ευρωπαίοι συννομοθέτες.

Ψηφιακό πορτοφόλι

Η ΕΚΤ δημοσίευσε, επίσης, τα ευρήματα μελέτης σχετικά με τα χαρακτηριστικά ενός πιθανού ψηφιακού πορτοφολιού. Η μελέτη διαπίστωσε ότι οι περισσότεροι συμμετέχοντες ενδιαφέρθηκαν να δοκιμάσουν ορισμένες από τις δυνατότητες του ψηφιακού πορτοφολιού, που παρουσιάστηκαν.

Η σχετική έκθεση δείχνει ότι οι μεταφορές χρημάτων από άτομο σε άτομο – που διατίθενται σε όλη τη ζώνη του ευρώ – θεωρούνται βασικό χαρακτηριστικό για ένα ψηφιακό πορτοφόλι. Οι πληρωμές εκτός σύνδεσης, οι οποίες επί του παρόντος δεν είναι ευρέως διαθέσιμες, θεωρούνται χρήσιμη δυνατότητα όταν, για παράδειγμα, κάποιος έχει περιορισμένη συνδεσιμότητα. 

Το μέλλον του ψηφιακού ευρώ

Η ΕΚΤ έχει ξεκαθαρίσει ότι το ψηφιακό ευρώ δεν θα αντικαθιστούσε σε καμία περίπτωση τα μετρητά, αλλά θα συμπλήρωνε τη λειτουργία τους. Το ψηφιακό ευρώ θα λειτουργούσε παράλληλα με τα μετρητά ως απάντηση στην ολοένα μεγαλύτερη επιθυμία των καταναλωτών να κάνουν τις πληρωμές τους ψηφιακά, γρήγορα και με ασφάλεια.

Επιπλέον, η θέση της ΕΚΤ είναι ότι το ψηφιακό ευρώ θα πρέπει να χρησιμοποιείται, κυρίως, ως μέσο πληρωμής και δεν θα πρέπει να μετατραπεί σε μέσο χρηματοοικονομικών επενδύσεων και ότι οι εποπτευόμενοι ενδιάμεσοι φορείς θα πρέπει να συμμετέχουν στη διαχείρισή του.

Στην ερώτηση αν το ψηφιακό ευρώ θα βασίζεται σε τεχνολογία κατανεμημένου καθολικού (distributed ledger technology – DLT), όπως είναι η τεχνολογία blockchain, η ΕΚΤ έχει απαντήσει ότι το Ευρωσύστημα δοκιμάζει διαφορετικές προσεγγίσεις και τεχνολογίες για τους σκοπούς της έκδοσης ψηφιακού ευρώ. Σε αυτές περιλαμβάνονται λύσεις τόσο σε κεντρική, όσο και σε αποκεντρωμένη βάση, όπως η τεχνολογία DLT. Ωστόσο, καμία απόφαση δεν έχει ληφθεί ακόμη.

Πηγή: sepe.gr

Το άρθρο Το Φθινόπωρο οι αποφάσεις της ΕΚΤ για το ψηφιακό ευρώ… Της Νατάσας Φραγκούλη εμφανίστηκε πρώτα στο NewIdeas | Το κανάλι με άποψη.

Πιο συγκεκριμένα, η κεντρική τράπεζα της Ευρωζώνης ανακοίνωσε την αναθεώρηση των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης, κάτι που σημαίνει ότι το βασικό επιτόκιο διαμορφώνεται πλέον στο 2% (από 1,25% προηγουμένως), το επιτόκιο οριακής χρηματοδότησης στο 2,25% (από 1,50% προηγουμένως) και το επιτόκιο καταθέσεων στο 1,50% (από 0,75% προηγουμένως).

We raised interest rates by 0.75 percentage points.

See our latest monetary policy decisions https://t.co/cAhkpSreAB pic.twitter.com/6om7ujR716

— European Central Bank (@ecb) October 27, 2022

Τα συγκεκριμένα επίπεδα είναι τα υψηλότερα των τελευταίων τουλάχιστον 10 ετών. Υπενθυμίζεται ότι και τον Σεπτέμβριο η αύξηση των επιτοκίων είχε καθοριστεί στις 75 μονάδες βάσης, ακολουθώντας μια αναθεώρηση της τάξης των 25 μονάδων βάσης τον Ιούλιο -όταν για πρώτη φορά ελήφθη η απόφαση άρσης των μηδενικών και αρνητικών επιτοκίων.

Η σημερινή απόφαση της Φρανκφούρτης έρχεται να επιβεβαιώσει τη διατήρηση της Κριστίν Λαγκάρντ και των υπόλοιπων τραπεζιτών σε μια στρατηγική επιθετικής σύσφιγξης, ενόσω το πληθωριστικό φαινόμενο συνεχίζει να «γιγαντώνεται», περιορίζοντας το διαθέσιμο εισόδημα των καταναλωτών και αυξάνοντας το κόστος παραγωγής των επιχειρήσεων.

Στόχος είναι ο περιορισμός της διαθέσιμης ζήτησης, μέσω της αύξησης των επιτοκίων, η οποία θα οδηγήσει σε μείωση των τιμών και αποκλιμάκωση του πληθωριστικού φαινομένου. Όμως, όπως είναι εύλογο, αυτή η επιλογή επί της ουσίας «θυσιάζει» τους ρυθμούς ανάπτυξης, οι οποίοι αναγκαστικά περιορίζονται, επαναφέροντας τα σενάρια της ύφεσης στην Ευρωζώνη.

Αλλαγές στα TLTROs

Παράλληλα, η ΕΚΤ αποφάσισε να αλλάξει τους όρους αποπληρωμής των φθηνών δανείων προς τις ευρωπαϊκές τράπεζες -γνωστών και ως TLTROs. Συγκεκριμένα, θα προχωρήσει σε αναπροσαρμογή των επιτοκίων των εν λόγω δανείων από τις 23 Νοεμβρίου, παρέχοντας παράλληλα στις τράπεζες τη δυνατότητα για πρόωρη αποπληρωμή σε προαιρετική βάσης.

Υπενθυμίζεται ότι, λόγω της πρόσφατης οικονομικής κρίσης, οι συστημικές τράπεζες της Ευρωζώνης μπορούσαν να δανείζονται χρήματα από την ΕΚΤ με αρνητικό επιτόκιο. Ωστόσο, δεδομένης της εν εξελίξει στροφής της νομισματικής πολιτικής, η εν λόγω παροχή αποτελεί πλέον πηγή υπερκέρδους για τις τράπεζες, την ίδια ώρα που η υπόλοιπη οικονομία λυγίζει υπό το βάρος του αυξημένου πληθωρισμού και των ενισχυμένων επιτοκίων.

Σε ό,τι αφορά τη συζήτηση για τον ισολογισμό, η ανακοίνωση της ΕΚΤ αναφέρει ότι η σταδιακή μείωση του χαρτοφυλακίου του έκτακτου πανδημικού προγράμματος αγοράς ομολόγων (PEPP) θα λάβει χώρα κατά τρόπο, ώστε να αποφευχθούν παρεμβολές στην ενδεδειγμένη κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής.

Σε κάθε περίπτωση, το διοικητικό συμβούλιο θα συνεχίσει να εφαρμόζει ευελιξία στις επανεπενδύσεις ποσών –θα διατηρηθούν έως το τέλος του 2024– από την εξόφληση τίτλων του χαρτοφυλακίου PEPP, προκειμένου να αποφεύγονται οι μεγάλες αποκλίσεις στις ομολογιακές αποδόσεις των κρατών μελών.

Η πρώτη αντίδραση των αγορών

Στον απόηχο των ανακοινώσεων της ΕΚΤ, οι μετοχές στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια συνεχίζουν σε αρνητικό έδαφος, με τις απώλειες ωστόσο να είναι ελεγχόμενες. Ενδεικτικά, ο γενικός δείκτης Stoxx 600 υποχωρεί στο -0,72% και τις 407 μονάδες, καθώς ο γερμανικός DAX μειώνεται κατά 0,71%, ο γαλλικός CAC 40 κατά 0,50% και ο ιταλικός FTSE MIB κατά 0,80%.

Το ευρώ, από την πλευρά του, διολισθαίνει κατά 0,63% και καθορίζεται στο 1,0013 δολάριο, παραμένοντας πάντως, άνω του ψυχολογικού ορίου του $1. Την ίδια στιγμή, οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων βαίνουν μειούμενες, με το 10ετές της Ελλάδας να περιορίζεται στο 4,61%, της Γερμανίας στο 2,07%, της Γαλλίας στο 2,63% και της Ισπανίας στο 3,17%.

Η ανακοίνωση της ΕΚΤ

Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε σήμερα να αυξήσει τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ κατά 75 μονάδες βάσης. Με αυτήν την τρίτη στη σειρά σημαντική αύξηση των επιτοκίων, το Διοικητικό Συμβούλιο έχει σημειώσει σημαντική πρόοδο ως προς την άρση της διευκολυντικής κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής. Το Διοικητικό Συμβούλιο έλαβε τη σημερινή απόφαση και αναμένει ότι θα αυξήσει τα επιτόκια περαιτέρω ούτως ώστε να διασφαλίσει την έγκαιρη επαναφορά του πληθωρισμού στον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2%. Το Διοικητικό Συμβούλιο θα στηρίξει τη μελλοντική πορεία των επιτοκίων πολιτικής στην εξέλιξη των προοπτικών για τον πληθωρισμό και την οικονομία, ακολουθώντας μια προσέγγιση σύμφωνα με την οποία οι αποφάσεις θα λαμβάνονται από συνεδρίαση σε συνεδρίαση.

Ο πληθωρισμός εξακολουθεί να είναι υπερβολικά υψηλός και θα παραμείνει πάνω από τον στόχο για παρατεταμένη χρονική περίοδο. Τον Σεπτέμβριο, ο πληθωρισμός της ζώνης του ευρώ ανήλθε σε 9,9%. Τους τελευταίους μήνες, η αλματώδης αύξηση των τιμών της ενέργειας και των ειδών διατροφής, τα προβλήματα στις αλυσίδες εφοδιασμού και η ανάκαμψη της ζήτησης μετά την πανδημία έχουν συμβάλει στη διεύρυνση των πιέσεων στις τιμές και στην άνοδο του πληθωρισμού. Η νομισματική πολιτική του Διοικητικού Συμβουλίου επιδιώκει να μειώσει τη στήριξη της ζήτησης και να αποτρέψει τον κίνδυνο επίμονης μετατόπισης προς τα πάνω των προσδοκιών για τον πληθωρισμό.

Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε επίσης να τροποποιήσει τους όρους της τρίτης σειράς στοχευμένων πράξεων πιο μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης (ΣΠΠΜΑ ΙΙΙ). Στη διάρκεια της οξείας φάσης της πανδημίας, αυτό το μέσο συνέβαλε σημαντικά στην αντιμετώπιση των καθοδικών κινδύνων για τη σταθερότητα των τιμών. Σήμερα, λαμβανομένης υπόψη της απρόβλεπτης και πρωτοφανούς αύξησης του πληθωρισμού, είναι αναγκαίο να αναπροσαρμοστεί προκειμένου να διασφαλιστεί ότι είναι συμβατό με την ευρύτερη διαδικασία εξομάλυνσης της νομισματικής πολιτικής και να ενισχυθεί η μετάδοση των αυξήσεων των επιτοκίων πολιτικής στις συνθήκες τραπεζικών χορηγήσεων. Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε επομένως να προσαρμόσει τα επιτόκια που ισχύουν για τις ΣΠΠΜΑ ΙΙΙ από τις 23 Νοεμβρίου 2022 και να παράσχει στις τράπεζες επιπρόσθετες ημερομηνίες για πρόωρη αποπληρωμή σε προαιρετική βάση.

Τέλος, προκειμένου να υπάρξει μια στενότερη ευθυγράμμιση του τοκισμού των υποχρεωτικών ελάχιστων αποθεματικών που τηρούνται από τα πιστωτικά ιδρύματα στο Ευρωσύστημα με τις συνθήκες που επικρατούν στην αγορά χρήματος, το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε να ορίσει το επιτόκιο των υποχρεωτικών ελάχιστων αποθεματικών στο επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων της ΕΚΤ.

Οι λεπτομέρειες για την τροποποίηση των όρων των ΣΠΠΜΑ III παρέχονται σε ξεχωριστό δελτίο Τύπου που θα δημοσιευθεί στις 15:45 ώρα κεντρικής Ευρώπης. Άλλο ένα δελτίο Τύπου τεχνικού χαρακτήρα στο οποίο περιγράφεται λεπτομερώς η τροποποίηση του τοκισμού των υποχρεωτικών ελάχιστων αποθεματικών θα δημοσιευθεί στις 15:45 ώρα κεντρικής Ευρώπης.

Βασικά επιτόκια της ΕΚΤ

Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε να αυξήσει τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ κατά 75 μονάδες βάσης. Κατά συνέπεια, το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης καθώς και τα επιτόκια της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης και της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων θα αυξηθούν σε 2,00%, 2,25% και 1,50% αντιστοίχως, με ισχύ από τις 2 Νοεμβρίου 2022.

Πρόγραμμα αγοράς στοιχείων ενεργητικού (APP) και έκτακτο πρόγραμμα αγοράς στοιχείων ενεργητικού λόγω πανδημίας (PEPP)

Το Διοικητικό Συμβούλιο σκοπεύει να συνεχίσει να επανεπενδύει, πλήρως, τα ποσά από την εξόφληση τίτλων αποκτηθέντων στο πλαίσιο του προγράμματος APP κατά τη λήξη τους για παρατεταμένη χρονική περίοδο μετά την ημερομηνία κατά την οποία άρχισε να αυξάνει τα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ και, σε κάθε περίπτωση, για όσο χρονικό διάστημα κρίνεται αναγκαίο για τη διατήρηση συνθηκών άφθονης ρευστότητας και της ενδεδειγμένης κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής.

Σε ό,τι αφορά το πρόγραμμα PEPP, το Διοικητικό Συμβούλιο σκοπεύει να επανεπενδύει τα ποσά κεφαλαίου από την εξόφληση τίτλων που αποκτήθηκαν στο πλαίσιο του προγράμματος κατά τη λήξη τους τουλάχιστον μέχρι το τέλος του 2024. Σε κάθε περίπτωση, η μελλοντική σταδιακή μείωση (roll-off) του χαρτοφυλακίου PEPP θα ρυθμιστεί κατά τρόπο ώστε να αποφευχθούν παρεμβολές στην ενδεδειγμένη κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής.

Το Διοικητικό Συμβούλιο θα συνεχίσει να εφαρμόζει ευελιξία στις επανεπενδύσεις ποσών από την εξόφληση τίτλων του χαρτοφυλακίου PEPP καθώς φθάνουν στη λήξη τους, με σκοπό να αντιμετωπιστούν οι κίνδυνοι για τον μηχανισμό μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής που σχετίζονται με την πανδημία.

Πράξεις αναχρηματοδότησης

Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε να αναπροσαρμόσει τα επιτόκια που εφαρμόζονται στις ΣΠΠΜΑ ΙΙΙ. Από τις 23 Νοεμβρίου 2022 και ως την ημερομηνία λήξης ή τυχόν πρόωρης αποπληρωμής της κάθε αντίστοιχης ανεξόφλητης ΣΠΠΜΑ III, το επιτόκιο αυτών των πράξεων θα συνδέεται με τα μέσα εφαρμοστέα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ για τη συγκεκριμένη περίοδο. Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε επίσης να παράσχει στις τράπεζες επιπρόσθετες ημερομηνίες πρόωρης αποπληρωμής σε προαιρετική βάση. Σε κάθε περίπτωση, το Διοικητικό Συμβούλιο θα αξιολογεί τακτικά το πώς οι στοχευμένες πράξεις χρηματοδότησης συνεισφέρουν στην κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής του.

Το Διοικητικό Συμβούλιο είναι έτοιμο να προσαρμόσει όλα τα μέσα που έχει στη διάθεσή του εντός των ορίων της εντολής που του έχει ανατεθεί, προκειμένου να διασφαλίσει ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί στον στόχο του 2% μεσοπρόθεσμα. Το μέσο για την προστασία της μετάδοσης (Transmission Protection Instrument – TPI) είναι διαθέσιμο για να αντισταθμιστούν ανεπιθύμητες, άτακτες εξελίξεις στην αγορά που θέτουν σοβαρή απειλή για τη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής σε όλες τις χώρες της ζώνης του ευρώ, επιτρέποντας έτσι στο Διοικητικό Συμβούλιο να εκπληρώσει πιο αποτελεσματικά την αποστολή του για τη σταθερότητα των τιμών.

Πηγή: newmoney.gr, protothema.gr

Το άρθρο EKT: Νέα αύξηση των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης εμφανίστηκε πρώτα στο NewIdeas | Το κανάλι με άποψη.

Για τα κρυπτονομίσματα, αλλά και για το ψηφιακό ευρώ μίλησε στο OT Forum, ο Γιούργκεν Σάαφ, σύμβουλος της Ανώτατης Διοίκησης του τομέα της υποδομής αγοράς και πληρωμών της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, ο οποίος ασχολείται επίσης με το ψηφιακό νόμισμα κεντρικής τράπεζας (CBDC)

Ο κ. Σάαφ μίλησε αρχικά για τα κρυπτονομίσματα τονίζοντας ότι δεν είναι χρήμα, αλλά συστήματα πληρωμών, τα οποία -όπως τόνισε- υπάρχουν επειδή τα άλλα συστήματα «δεν λειτουργούν τόσο καλά»: «Μπορεί κανείς μέσα σε λίγα δευτερόλεπτα να κάνει δεκάδες συναλλαγές» είπε.

Έσπευσε ωστόσο να τονίσει ότι πολλές από τις συναλλαγές που πραγματοποιούνται σε κρυπτονομίσματα είναι συνήθως κερδοσκοπικές, παράνομες είτε εκτός κανονιστικού πλαισίου, με πολλούς να προσπαθούν μέσω των crypto είτε να αποφύγουν κυρώσεις είτε να ξεπλύνουν χρήμα.

Η οικονομία ψηφιοποιείται

Ερωτηθείς για το ψηφιακό νόμισμα κεντρικών τραπεζών υπογράμμισε ότι είναι ένα θετικό σενάριο, το οποίο η ΕΚΤ θέλει να προάγει, «καθώς πολλοί μπορούν να το χρησιμοποιήσουν».

Μάλιστα, ανέφερε ότι καθώς η οικονομία ψηφιοποιείται μπορεί και το σύστημα πληρωμών να είναι ψηφιακό.

Τα αρνητικά σενάρια που θέλει να προλάβει η ΕΚΤ αφορούν στη μείωση της ζήτησης  για μετρητά, καθώς οι άνθρωποι πληρώνουν πλέον με ψηφιακό τρόπο και δεν υπάρχουν χρήματα στην αγορά: οι έμποροι προτιμούν τις κάρτες, οι άνθρωποι πληρώνουν με κάρτες είπε, αναφερόμενος στο παράδειγμα της Σκανδιναβίας όπου μόλις το 4% χρησιμοποιεί μετρητά.

Ο κ. Σάαφ αναφερόμενος στους πολιτικούς λόγους, για τους οποίους είναι σημαντικό ένα CBDC επεσήμανε ότι παρατηρείται μια δυνατότητα ιδιωτικών κεφαλαίων ή σταθερών νομισμάτων δεύτερης γενιάς να υπονομεύσουν τον ρόλο των τραπεζών.

Υπογράμμισε ότι οι τράπεζες εγγυόνται την σταθερότητα των νομισμάτων, προσθέτοντας ότι η ΕΚΤ θέλει να αποφύγει την απορρύθμιση που μπορεί να φέρουν τα κρυπτονομίσματα.

Διευκρίνισε ωστόσο, ότι με την κυκλοφορία ενός ψηφιακού ευρώ, ο πραγματικός στόχος δεν είναι να ανταγωνιστούν άλλα ψηφιακά νομίσματα κεντρικών τραπεζών: Μας ενδιαφέρει η λιανική τραπεζική και οι εμπορικές συναλλαγές είπε, προσθέτοντας ότι για τον λόγο αυτό η ΕΚΤ συνεργάζεται με όλες τις εμπορικές τράπεζες, ώστε να διευκολυνθούν οι εμπορικές συναλλαγές.

Συμπλήρωμα στα μετρητά

«Κανείς δεν σκοπεύει να ακυρώσει τα μετρητά, άρα τα μετρητά θα παραμείνουν και το ψηφιακό ευρώ θα τα συμπληρώσει» υπογράμμισε και πρόσθεσε:

«Εννοιολογικώς το ψηφιακό ευρώ μοιάζει πολύ με το μετρητό, θα είναι το πιο ρευστοποιήσιμο χρήμα που μπορεί να έχει κανείς, κι ακόμα και σε μία κρίση θα είναι ασφαλές. Αλλά η φυσική του εμφάνιση δεν είναι ακόμα αποφασισμένη» επεσήμανε.

Ερωτηθείς για το θέμα της ανωνυμίας και της ιδιωτικότητας, βασικά χαρακτηριστικά των κρυπτονομισμάτων, ο κ. Σάαφ είπε ότι αυτό είναι ένα θέμα που απασχολεί την ΕΚΤ, διότι επιθυμούν να διατηρήσουν την ανωνυμία, αλλά σε πλήρη συμμόρφωση με τους κανόνες κατά του ξεπλύματος χρήματος και του ισχύοντος ρυθμιστικού σχεδίου: «Θα υπάρχει ένα υψηλό επίπεδο ιδιωτικότητας» είπε χαρακτηριστικά.

Παραδέχθηκε ωστόσο, ότι η ΕΚΤ έχει δύσκολα ερωτήματα μπροστά της και πρέπει να βρει μια ισορροπία και να συνδυάσει πολλά πράγματα.

Ερωτηθείς αναφορικά με το χρονοδιάγραμμα κυκλοφορίας του ψηφιακού ευρώ, ο κ. Σάαφ είπε ότι τον περασμένο Οκτώβριο ξεκίνησε η διερευνητική φάση η οποία θα διατηρηθεί για τα επόμενο περίπου δύο χρόνια. Επεσήμανε ότι θα ακολουθήσει για δύο με τρία χρόνια η υλοποίηση: «Θα χρειαστούν περίπου τέσσερα χρόνια μέχρι το ψηφιακό ευρώ» κατέληξε.

Πηγή: ot.gr

Το άρθρο OT Forum – Σάαφ [ΕΚΤ]: Το ψηφιακό ευρώ θα έχει υψηλό επίπεδο ιδιωτικότητας εμφανίστηκε πρώτα στο NewIdeas | Το κανάλι με άποψη.

Οι επαφές πραγματοποιήθηκαν κυρίως μεταξύ 10 και 19 Ιανουαρίου 2022.

Τα αποτελέσματα κρίνονται από την ΕΚΤ ως ιδιαιτέρως εποικοδομητικά, και βοηθούν στο να αποκτήσουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής μια πιο σαφή εικόνα για την επιχειρηματική πραγματικότητα στην Ευρώπη.

Όπως αναφέρεται στη σχετική ανακοίνωση, από τις συζητήσεις προέκυψε ότι αρκετοί ανέφεραν ισχυρή ή αυξανόμενη ζήτηση στους περισσότερους τομείς, ωστόσο δεν ήταν και λίγοι εκείνοι που είπαν ότι η στενότητα στην προσφορά συνέχισε να περιορίζει την ικανότητά τους να ανταποκριθούν στη ζήτηση. Από αυτή την άποψη, ελάχιστα είχαν αλλάξει τους τελευταίους μήνες.

Η κατάσταση στη βιομηχανία

Οι βιομηχανίες για παράδειγμα, μιλούν για υγιή βιβλία παραγγελιών και μεγάλους χρόνους παράδοσης, αλλά οι ελλείψεις εισροών καθιστούσαν δύσκολη την κάλυψη των παραγγελιών.

Η οξεία έλλειψη ημιαγωγών που αντιμετωπίζει η αυτοκινητοβιομηχανία (μετά την εξάπλωση της παραλλαγής Δέλτα του κορωνοϊού COVID-19 μέσω της Ασίας κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού) είχε μειωθεί κάπως το τέταρτο τρίμηνο του 2021.

Ωστόσο, οι ελλείψεις σε τσιπ και τα σχετικά ηλεκτρονικά εξαρτήματα παρέμειναν σε όλη τη βιομηχανία.

Επιπλέον, οι σποραδικές ελλείψεις άλλων υλικών που προκαλούνται από τη συμφόρηση στα λιμάνια μεταφοράς εμπορευματοκιβωτίων και την έλλειψη οδικών εμπορευματικών μεταφορών και χωρητικότητας αποθήκευσης, που επηρέασαν μεγάλο μέρος της βιομηχανίας, δεν είχαν επίσης αμβλυνθεί τους τελευταίους μήνες.

Έτσι, η προσφορά βιομηχανικών αγαθών δυσκολεύτηκε να συμβαδίσει με την τελική καταναλωτική ζήτηση. Τα αποθέματα εισροών και ετοίμων προϊόντων ήταν συνεπώς χαμηλά, ενώ τα αποθέματα ημικατεργασμένων προϊόντων (και αγαθών υπό διαμετακόμιση) έτειναν να είναι υψηλά.

Κατασκευαστές ακινήτων και υπηρεσίες

Οι επαφές στον τομέα των κατασκευών και των ακινήτων ανέφεραν επίσης ισχυρή ζήτηση, ειδικά στον ακμάζοντα τομέα των κατοικιών.

Παρά την εξάπλωση της παραλλαγής Όμικρον από τον Νοέμβριο, οι συζητήσεις με τον κλάδο των υπηρεσιών παρουσίασαν μια σχετικά αισιόδοξη αξιολόγηση των επιχειρηματικών συνθηκών.

Στην περίπτωση των ταξιδιών και του τουρισμού, η βασική τάση κάνει λόγο για ανάκαμψη της ζήτησης, υποβοηθούμενη, μεταξύ άλλων, από την επανέναρξη των ταξιδιών στις Ηνωμένες Πολιτείες τον Νοέμβριο.

Λιανικό εμπόριο

Εν τω μεταξύ, οι έμποροι λιανικής παρατήρησαν ότι η χαμηλή παρουσία στα καταστήματα αντισταθμίστηκε από την υψηλή αναλογία πωλήσεων προς τους πελάτες και από τη συνεχιζόμενη ισχυρή ανάπτυξη της διαδικτυακής δραστηριότητας.

Οι προοπτικές για το μέλλον

Όσον αφορά το μέλλον, οι περισσότεροι εκπρόσωποι των επιχειρήσεων παρέμειναν αισιόδοξοι για τις προοπτικές της δραστηριότητας το 2022.

Η εξάπλωση της παραλλαγής Όμικρον θα μπορούσε να προκαλέσει επιβράδυνση της δραστηριότητας τις επόμενες εβδομάδες, αλλά η επίδραση αναμένεται να είναι σχετικά βραχύβια.

Εκτιμούν μάλιστα, ότι τα ισχυρά βιβλία παραγγελιών θα συντηρήσουν την αναπτυξιακή τροχιά στον μεταποιητικό τομέα για αρκετούς μήνες, ενώ η χαλάρωση των μέτρων περιορισμού της COVID-19 – μόλις περάσει το τελευταίο κύμα της πανδημίας – θα δώσει νέα ώθηση στην ανάκαμψη των υπηρεσιών που εξαρτώνται από την κοινωνική επαφή.

Από την άποψη αυτή, οι εκπρόσωποι από τον ταξιδιωτικό κλάδο αναμένουν ένα σχετικά κανονικό καλοκαίρι το 2022. Ο κύριος κίνδυνος για αυτήν την θετική προοπτική είναι η επίδραση του υψηλότερου και/ή πιο επίμονου πληθωρισμού (ειδικά των λογαριασμών ενέργειας) που διαβρώνει το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και συνεπώς περιορίζει την τελική καταναλωτική ζήτηση.

Η αγορά εργασίας

Οι επαφές αναφέρθηκαν και στις πιο σφικτές συνθήκες στην αγορά εργασίας.

Υπήρχε τόσο μεγάλη ζήτηση για εργατικό δυναμικό όσο και κάποια έλλειψη προσφοράς, αν και η κατάσταση διέφερε σημαντικά μεταξύ επιχειρήσεων, τομέων και γεωγραφικών περιοχών.

Ενώ η πανδημία έπαιξε ρόλο (υποχρεώνοντας ή ενθαρρύνοντας τους ανθρώπους να μετακινηθούν σε θέσεις εργασίας σε άλλους κλάδους, να προσαρμόσουν την ισορροπία μεταξύ επαγγελματικής και προσωπικής ζωής ή να επιστρέψουν στην πατρίδα τους στην περίπτωση των μεταναστών εργαζομένων), υπήρχαν επίσης μακροχρόνιες ελλείψεις σε ορισμένους τομείς και για ορισμένα προφίλ.

Η επιτάχυνση της διαδικασίας ψηφιοποίησης και απαλλαγής από τις εκπομπές αερίων του θερμοκηπίου δημιούργησε ευρεία ζήτηση για συγκεκριμένες δεξιότητες, τις οποίες τα εκπαιδευτικά συστήματα δεν παρείχαν μέχρι στιγμής σε επαρκή ποσότητα.

Εν τω μεταξύ, οι επαφές έδειξαν ότι οι άνθρωποι γίνονταν όλο και πιο απρόθυμοι να αναλάβουν εργασίες που θεωρούσαν μη ελκυστικές (π.χ. που αφορούσαν εργασία με βάρδιες, εργασία έξω ή τακτικά ταξίδια μακριά από το σπίτι).

Αυξήσεις στις τιμές

Οι περισσότερες επαφές ανέφεραν αύξηση των τιμών και πιο δυναμικό περιβάλλον τιμολόγησης, ειδικά στον βιομηχανικό τομέα. Η πλειοψηφία στους τομείς της μεταποίησης και των κατασκευών ανέφεραν ότι οι τιμές πώλησης είχαν αυξηθεί το τελευταίο τρίμηνο του 2021, σε ορισμένες περιπτώσεις σημαντικά, και αυτό αναμενόταν να συνεχιστεί το πρώτο τρίμηνο του 2022.

Η επίδραση της αύξησης των τιμών πολλών πρώτων υλών και του κόστους logistics το 2021 εξακολουθούσε να τροφοδοτείται μέσω της αλυσίδας αξίας και το περιβάλλον ζήτησης για τη μετακύλιση αυτών των δαπανών στις τιμές παρέμεινε πολύ ευνοϊκό στους περισσότερους τομείς.

Οι τιμές της ενέργειας

Οι τιμές της ενέργειας είχαν αυξηθεί σημαντικά στα τέλη του 2021, κάτι που για πολλές εταιρείες σημαίνει ότι θα αυξήσουν τις τιμές τους το 2022.

Αυξήσεις στους μισθούς

Οι περισσότεροι εκ των εκπροσώπων προβλέπουν ότι οι αυξήσεις στους μισθούς θα επιταχυνθούν φέτος, προσθέτοντας ότι η τάση αυτή θα αντισταθμίσει το πάγωμα των μισθών σε πολλές εταιρείες το 2020 ή το 2021 ως απάντηση στην πανδημία, τις αυστηρές συνθήκες στην αγορά εργασίας σε ορισμένες περιοχές και την αύξηση του κόστους ζωής, ιδίως λόγω των τιμών της ενέργειας που ήταν πολύ εμφανείς στους οικιακούς λογαριασμούς.

Όσον αφορά το τελευταίο, ορισμένες επαφές τόνισαν τη σημασία των μισθολογικών συμφωνιών που λαμβάνουν υπόψη τον αναμενόμενο μέσο πληθωρισμό διαχρονικά και όχι τις μηνιαίες κορυφές που οφείλονται στις ασταθείς τιμές της ενέργειας. Συνήθως, οι επαφές δήλωσαν ότι ανέμεναν οι αυξήσεις των μέσων μισθών να μετακινηθούν από περίπου 2% στο πρόσφατο παρελθόν στο 3% ή ενδεχομένως και περισσότερο φέτος.

Πηγή: ot.gr

Το άρθρο ΕΚΤ: Τι προβληματίζει τις επιχειρήσεις στην ζώνη του ευρώ – Προσδοκίες και προβληματισμοί για το μέλλον εμφανίστηκε πρώτα στο NewIdeas | Το κανάλι με άποψη.

Με τη σταδιακή άρση των μέτρων περιορισμού και την επέκταση του εμβολιαστικού προγράμματος, η οικονομική δραστηριότητα ενισχύθηκε σημαντικά το β’ και γ’ τρίμηνο του 2021, ενώ για το σύνολο του έτους ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης αναμένεται να είναι πολύ ισχυρός, υπερβαίνοντας το 8%. Για το 2022 προβλέπεται να είναι 5%.

Εντούτοις, συνεχίζει, η επιδείνωση των επιδημιολογικών δεδομένων τους τελευταίους μήνες, η ανησυχία για τις νέες μεταλλάξεις του κορωνοϊού, καθώς και η αύξηση του κόστους της ενέργειας, των τιμών των πρώτων υλών και γενικότερα οι εισαγόμενες πληθωριστικές πιέσεις, εντείνουν την αβεβαιότητα και αυξάνουν τους κινδύνους για τον ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας τα επόμενα τρίμηνα.

Παρ’ όλα αυτά, οι μεσομακροπρόθεσμες προοπτικές της ελληνικής οικονομίας παραμένουν ιδιαίτερα θετικές, συνεπικουρούμενες από την έναρξη των επενδυτικών έργων και την εφαρμογή των μεταρρυθμίσεων που συνδέονται με το Εθνικό Σχέδιο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας.

Το 2021 η επεκτατική δημοσιονομική πολιτική κρίθηκε απαραίτητο να συνεχιστεί, προκειμένου να αναχαιτιστούν οι αρνητικές επιδράσεις της πανδημίας. Ωστόσο, η ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας επέτρεψε τη σταδιακή απόσυρση των μέτρων στήριξης κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Την περίοδο μετά την πανδημία, η Ελλάδα θα κληθεί να διασφαλίσει τη δημοσιονομική βιωσιμότητα, μέσα και από τη δημιουργία πρωτογενών πλεονασμάτων, λαμβάνοντας υπόψη ότι η τρέχουσα συγκυρία των χαμηλών επιτοκίων ενδέχεται να αντιστραφεί, αν διατηρηθούν οι πληθωριστικές πιέσεις. Η τήρηση των κανόνων του υπό διαμόρφωση νέου ευρωπαϊκού δημοσιονομικού πλαισίου και η συνέχιση των μεταρρυθμίσεων κρίνονται ως αναγκαίες προϋποθέσεις για την εξασφάλιση μιας πτωτικής δυναμικής του δημόσιου χρέους, η οποία ενισχύεται και από τη διατήρηση των ευνοϊκών του χαρακτηριστικών, όπως η σύνθεσή του και η διάρθρωση των αποπληρωμών.

Παρά την πρόοδο της ελληνικής οικονομίας, η πιστοληπτική αξιολόγησή της υπολείπεται της επενδυτικής βαθμίδας, επισημαίνει ο Γιάννης Στουρνάρας. Αυτό δημιουργεί μία σειρά από προβλήματα, κυρίως όμως στερεί την ελληνική οικονομία από πολύτιμους επενδυτικούς πόρους που θα μπορούσαν να εισρεύσουν από το εξωτερικό σε πολλούς κλάδους και τομείς, είτε ως δανειακά κεφάλαια χαμηλού κόστους είτε ως συμμετοχή στο κεφάλαιο επιχειρήσεων.

Η απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας της 16ης Δεκεμβρίου να συνεχίσει να αγοράζει ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου μετά τον Μάρτιο του 2022 και μέχρι τη λήξη της περιόδου των επανεπενδύσεων στο τέλος του 2024, μεγαλύτερου ύψους από τις επανεπενδύσεις των εξοφλήσεων των ομολόγων που αγόρασε η ΕΚΤ στο πλαίσιο του έκτακτου προγράμματος αγοράς τίτλων λόγω της πανδημίας (PEPP), αναμένεται ότι θα διατηρήσει ευνοϊκές χρηματοπιστωτικές συνθήκες και χαμηλό κόστος δανεισμού τόσο του δημόσιου όσο και του ιδιωτικού τομέα. Υπό την έννοια αυτή, παρέχει ένα «παράθυρο ευκαιρίας», το οποίο όμως πρέπει να αξιοποιηθεί τάχιστα προκειμένου να αποκτηθεί η επενδυτική βαθμίδα.

Οι συνθήκες χρηματοδότησης προς τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις παρέμειναν ευνοϊκές, ενώ συνεχίστηκε και η άνοδος των καταθέσεων. Περαιτέρω υποχώρηση εμφάνισε το υπόλοιπο των μη εξυπηρετούμενων δανείων (ΜΕΔ), κυρίως λόγω της αξιοποίησης του προγράμματος Ηρακλής, με τις σχετικές συναλλαγές να έχουν αρνητικό αντίκτυπο στην κερδοφορία και στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας των ελληνικών τραπεζών, οι οποίοι ωστόσο παραμένουν σε ικανοποιητικά επίπεδα.

Χαμηλή παραμένει η ποιότητα των εποπτικών ιδίων κεφαλαίων, με τις οριστικές και εκκαθαρισμένες αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις να αποτελούν ακόμη μεγαλύτερο μέρος των συνολικών εποπτικών ιδίων κεφαλαίων. Οι προκλήσεις που έχουν να αντιμετωπίσουν οι ελληνικές τράπεζες είναι σημαντικές, ιδίως αν ληφθεί υπόψη ότι η πλήρης επίπτωση της πανδημίας στα στοιχεία ενεργητικού των τραπεζών εκτιμάται ότι θα εκδηλωθεί με κάποια υστέρηση, δηλαδή μετά την πλήρη άρση των μέτρων στήριξης της οικονομίας. Απαιτείται λοιπόν συνεχής επαγρύπνηση και εντατικότερη δράση εκ μέρους των τραπεζών, με στόχο την περαιτέρω μείωση των ΜΕΔ, την ποιοτική και ποσοτική ενίσχυση της κεφαλαιακής τους βάσης, κατεύθυνση στην οποία ήδη έχουν αρχίσει να κινούνται οι τράπεζες, και την αξιοποίηση της αυξημένης ρευστότητας που διαθέτουν για τη χρηματοδότηση της οικονομίας.

Βραχυπρόθεσμα, βασική προϋπόθεση ώστε να διατηρηθεί η αναπτυξιακή δυναμική των τελευταίων τριμήνων, υπό το πρίσμα των νέων μεταλλάξεων του ιού, είναι να αποφευχθούν νέα γενικευμένα περιοριστικά μέτρα. Ωστόσο, αυτό απαιτεί εντατικοποίηση της προσπάθειας για την επέκταση της εμβολιαστικής κάλυψης του πληθυσμού και τη θωράκιση των υπηρεσιών υγείας, προκειμένου να τεθεί υπό έλεγχο η υγειονομική κρίση και να περιοριστεί η πίεση στο δημόσιο σύστημα υγείας. Οποιαδήποτε νέα μέτρα ελέγχου της πανδημίας θα πρέπει να έχουν περιορισμένο δημοσιονομικό αντίκτυπο, ώστε να αποφευχθεί η περαιτέρω επιβάρυνση των δημοσιονομικών μεγεθών που θα καθυστερήσει την επάνοδο στη δημοσιονομική ισορροπία.

Μεσοπρόθεσμα, η αξιοποίηση των πόρων του ευρωπαϊκού μέσου ανάκαμψης Next-GenerationEU, η υλοποίηση των μεταρρυθμίσεων που περιλαμβάνονται στο Εθνικό Σχέδιο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας και η χρηματοδοτική στήριξη από ένα εύρωστο τραπεζικό σύστημα θα ενισχύσουν τις επενδύσεις, θα υποστηρίξουν την πράσινη μετάβαση και τον ψηφιακό μετασχηματισμό της οικονομίας και θα συμβάλουν στην αύξηση της συνολικής παραγωγικότητας και της διαρθρωτικής ανταγωνιστικότητας της οικονομίας. Αυτό θα επιτρέψει στην οικονομία να αντεπεξέλθει στις προκλήσεις και να επιλύσει τα προβλήματα που αντιμετωπίζει, εν μέρει ως κληρονομιά της κρίσης χρέους, και θα οδηγήσει στη μετάβαση σε ένα βιώσιμο, εξωστρεφές και χωρίς κοινωνικούς αποκλεισμούς παραγωγικό πρότυπο, καταλήγει ο κεντρικός τραπεζίτης.

Πηγή: euro2day.gr

Το άρθρο Στουρνάρας: Να αξιοποιήσουμε το παράθυρο ευκαιρίας της ΕΚΤ εμφανίστηκε πρώτα στο NewIdeas | Το κανάλι με άποψη.

ΗΕΚΤ, ως γνωστόν, προχώρησε προσφάτως σε μια αναθεώρηση στρατηγικής για τη νομισματική πολιτική. Για πρώτη φορά από την ίδρυσή της εγκατέλειψε τον στόχο για πληθωρισμό κάτω του 2% και υιοθέτησε ένα «συμμετρικό» στόχο του πληθωρισμού στο 2% μεσοπρόθεσμα. Αυτό συνεπάγεται στην πράξη μια κάποια ανοχή για μια ήπια υπέρβαση ή αδυναμία από τα κάτω επίτευξης του στόχου 2%, αν και η ίδια χαρακτηρίζει εξίσου ανεπιθύμητες τις όποιες αποκλίσεις.

Είναι πράγματι μια πιο ευέλικτη, προσαρμοσμένη στις ιδιαίτερες συνθήκες, αλλά και πολύ πιο συγκεκριμένη και με καθαρή στόχευση στρατηγική. Νομίζω επίσης ότι ικανοποιεί όλες τις πλευρές και δεν θα έλεγα ότι είναι μια μονόπαντη απόφαση. Επί παραδείγματι, δεν μπορεί να είναι ανεκτός ένας υπερβολικός πληθωρισμός που εξελίσσεται σε σημαντική υπέρβαση του 2% όπως στην περίπτωση των ΗΠΑ. Είναι σημαντικό επίσης ότι αρχικώς κερδήθηκε συναίνεση καθώς η απόφαση ήταν ομόφωνη. Αναμενόμενο, ίσως, καθώς οι νομισματικές αρχές, σύμφωνα με την απόφαση, δεν θα επιδιώκουν πληθωρισμό ούτε πάνω αλλά ούτε κάτω του 2%.

Αυτό σημαίνει ότι βεβαίως από τη μια πλευρά εάν ο πληθωρισμός είναι πολύ κάτω του 2% ότι η νομισματική πολιτική, σε ένα περιβάλλον χαμηλοτάτων ορίων των  επιτοκίων, θα πρέπει να είναι έντονα και κυρίως επίμονα  επεκτατική. Ομοίως, αν είναι μετρίως πάνω από 2% θα μπορεί ενδεχομένως να συνεχίσει να ασκείται μια ήπια διευκολυντική πολιτική στην περίπτωση που ο ρυθμός οικονομικής μεγέθυνσης είναι εξαιρετικά αδύναμος. Αυτό για παράδειγμα θα μπορούσε να συμβεί σε μια περίπτωση όπου ενώ η ανάκαμψη είναι αδύναμη, εμφανίζεται ένας επίμονος πληθωρισμός κόστους ο οποίος με τη σειρά του υπονομεύει την ανάκαμψη.

Από την άλλη, η απομάκρυνση από τη λογική του μέσου όρου της FED «σβήνει» το παρελθόν της προηγούμενης μακράς περιόδου πληθωρισμού πολύ κάτω του 2% στην ευρωζώνη. Αρα το κοντέρ μηδενίζεται με συνέπεια να μη γίνεται αποδεκτή μια ενδεχόμενη κατάσταση ενός έστω και προσωρινού υπερβολικού πληθωρισμού ο οποίος να ισοφαρίζει μια προηγούμενη περίοδο πολύ χαμηλού ή μηδενικού πληθωρισμού.

Νομίζω πάντως ότι πρέπει να περιμένουμε να δούμε την πολιτική αυτή στην πράξη και κυρίως στο πώς θα εξελιχθούν τα πράγματα στην πραγματική οικονομία. Ιδίως σε ζητήματα παραγωγικότητας αλλά και δημογραφικών εξελίξεων.

Σε κάθε περίπτωση, η 5y5y inflation swap, δηλαδή η προσδοκία των αγορών για τον μέσο πληθωρισμό πέντε ετών, πέντε χρόνια από τώρα, ουδέποτε στο πρόσφατο παρελθόν βρέθηκε στο 2%. 1,7% μέσος όρος πέντε ετών πριν από την εισαγωγή των αρνητικών επιτοκίων και 0,9% μετά.

Επομένως φαίνεται πως υπάρχει μια βάσιμη εκτίμηση ότι εφόσον επιστρέψουμε σε μια περίοδο που μπορεί να κανονικοποιηθεί και πάλι η νομισματική πολιτική, αυτή τη φορά με την υπόθεση ότι ο πληθωρισμός θα κινείται σε σχετικώς λογικά για το ευρωσύστημα επίπεδα, η αλλαγή στρατηγικής πλαισίου νομισματικής πολιτικής για την ΕΚΤ μπορεί σε γενικές γραμμές να κινείται επίμονα προς μια περισσότερο διευκολυντική κατεύθυνση από ό,τι την προηγούμενη δεκαετία. Αυτό κυρίως τονίζεται τόσο από τον επικεφαλής οικονομολόγο της ΕΚΤ όσο και από την Κριστίν Λαγκάρντ, όταν αναφέρουν ιδίως με έμφαση τη λέξη-κλειδί «επίμονα».

Ο Θεόδωρος Πελαγίδης είναι καθηγητής οικονομικής ανάλυσης του Πανεπιστημίου Πειραιώς και υποδιοικητής της Τραπέζης της Ελλάδος. Πρόσφατα εκδόθηκε το βιβλίο του Who’s to Blame for Greece? Life after Bankruptcy. Between Optimism and Substandard Growth, από τις εκδόσεις Palgrave Springer.

Πηγή: tanea.gr

Το άρθρο Το νέο πλαίσιο στρατηγικής της ΕΚΤ… Του Θεόδωρου Πελαγίδη εμφανίστηκε πρώτα στο NewIdeas | Το κανάλι με άποψη.

Όλοι θυμόμαστε ότι πριν το “whatever it takes” του Mario Draghi το 2012, πολλοί «έγκυροι» κύκλοι μέσα και γύρω από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) μας ενημέρωναν υπεύθυνα, και σε αυστηρό ύφος, πως η οποιαδήποτε παρέμβαση της ΕΚΤ για στήριξη της αγοράς χρέους των χωρών της ευρωζώνης ήταν αδύνατη: πρώτον, διότι «δεν το επέτρεπαν οι κανονισμοί» και, δεύτερον, διότι, ακόμη και αν συνέβαινε, θα επέφερε φοβερές καταστροφές. Τα ίδια περίπου ακούστηκαν και πριν από την έναρξη της πολιτικής της πιστωτικής διευκόλυνσης το 2015.

Η αλήθεια είναι, βεβαίως, πως οι απόψεις των «έγκυρων» κύκλων σπανίως αποδεικνύονται και αναλυτικά έγκυρες, πράγμα που συνήθως οφείλεται στο ότι η «εγκυρότητά» τους αντιπροσωπεύει μία περιορισμένη οπτική, την οποία ξεπερνούν συνήθως τα γεγονότα που με ορμή επιβάλλουν την δική τους πραγματικότητα. Κατά πάσα πιθανότητα, κάτι αντίστοιχο θα συμβεί σε λίγα χρόνια και με το ζήτημα της συζητούμενης διαγραφής του χρέους της πανδημίας: η πραγματικότητα θα ξεπεράσει τις αγκυλώσεις και η διαγραφή του χρέους που δεν αντιστοιχεί σε επένδυση και ουσιαστικά δεν μπορεί να δημιουργήσει ροές εισοδήματος για την εξυπηρέτησή του και την αποπληρωμή του, θα γίνει μοιραία μία πραγματικότητα (Δες, «’Νέο’ χρήμα και διαγραφή χρεών: Οι δύο όψεις του ίδιου νομίσματος»).

Η πρόταση που έχει διατυπωθεί από πολλές πλευρές για διαγραφή του χρέους της πανδημίας που επισωρεύτηκε κυρίως στις υπερχρεωμένες χώρες του Νότου της ευρωζώνης, είναι εύλογη και μέχρι στιγμής δεν έχει ακουστεί κάποιος βάσιμος αντίλογος σε αυτήν (Δες, «Μύθοι και πραγματικότητες για τη διαγραφή χρέους»).

Εν τούτοις, από κάποιες πλευρές διατυπώνεται μία «τεχνοκρατική» αντίρρηση η οποία επανέρχεται συνεχώς και επαναληπτικά, θεωρώντας ότι απαντάει αρνητικά στην συγκεκριμένη πρόταση και ότι την ακυρώνει. Μόνο που για να καταλήξουν σε αυτό το απορριπτικό συμπέρασμα, οι εκφραστές της εν λόγω «τεχνοκρατικής» άποψης (την οποία αναφέρουμε στην συνέχεια) υποπίπτουν, για κάποιον πραγματικά ακατανόητο λόγο,  σε ένα σοβαρό συλλογιστικό ολίσθημα, σε μία λογική παρανόηση που δημιουργεί βαθιά σύγχυση και που θα μπορούσε, κακή τη πίστει, να θεωρηθεί ακόμη και ως στρεψοδικία. Ενώ, δηλαδή, υποτίθεται πως αναλώνονται να απορρίψουν την πρόταση της διαγραφής χρέους, στην πραγματικότητα αυτό που «απορρίπτουν» είναι μία άλλη πρόταση («μη διαγραφής» χρέους, θα τη λέγαμε) την οποία, αν και ουδείς έχει θέσει, την έχουν προηγουμένως οι ίδιοι μορφοποιήσει στο μυαλό τους και διατυπώσει κατά το δοκούν, ώστε να δώσουν την απάντηση που έχουν προαποφασίσει: το χρέος της πανδημίας δε γίνεται να διαγραφεί. Δίνεται, δηλαδή, μία ψευδής απάντηση σε μία αληθή πρόταση ή, εάν το δει κάποιος διαφορετικά, μία αληθής απάντηση σε μία ψευδή πρόταση.

Η διαφωνία των «έγκυρων» αναλυτών με την πρόταση διαγραφής του χρέους της πανδημίας (αφού πρώτα έχουν λησμονήσει τεχνηέντως ότι τα κονδύλια PEPP δεν πηγάζουν από τις θυγατρικές εθνικές κεντρικές τράπεζες, αλλά από τη μητρική ΕΚΤ),  επικεντρώνεται στο σκεπτικό ότι εάν οι εθνικές κεντρικές τράπεζες που διακρατούν χρέος των κρατών τους διαγράψουν το μέρος του που αναλογεί στο χρέος της πανδημίας, τότε θα υποστούν «ζημίες», με συνέπεια τα κράτη να πρέπει να τις ανακεφαλαιοποιήσουν. Δηλαδή, ο ισχυρισμός που διατυπώνεται είναι ότι το εθνικό κράτος που θα εισέλθει σε αυτήν την απολύτως παράλογη διαδικασία, θα παραμείνει μετά την ολοκλήρωσή της στα ίδια και στα αυτά: αφού πρώτα θα έχει ζητήσει να του ακυρώσει η εγχώρια κεντρική τράπεζα το χρέος του, στην συνέχεια θα πρέπει να επαναδανειστεί ισόποσα για να την ανακεφαλαιοποιήσει! Άρα, καταλήγει ο ισχυρισμός, κατ’ ουσία δεν υπάρχει καμία ελάφρυνση χρέους και το όλο εγχείρημα είναι άνευ σημασίας – πολύ φασαρία για το τίποτε!

Με την μικρή διαφορά, όμως, πως οι οικονομολόγοι που έχουν προτείνει την διαγραφή του χρέους της πανδημίας (ειδικά για τις υπερχρεωμένες χώρες του Νότου) δεν έχουν προτείνει αυτό! Δεν έχουν προτείνει, δηλαδή, την παραπάνω παράλογη αλληλουχία γεγονότων η οποία οδηγεί επί της ουσίας στη μη-διαγραφή χρέους! Η πρότασή τους, είναι τελείως διαφορετική! Όσο και αν οι «έγκυροι» κύκλοι δυσκολεύονται να το κατανοήσουν, αφορά στην πραγματική διαγραφή του χρέους με ευθύνη και επιβάρυνση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, και όχι των εθνικών κυβερνήσεων. Είτε με τρόπο που της τον επιτρέπει το σημερινό νομικό καθεστώς της είτε, ακόμη καλύτερα, με ριζική αλλαγή του θεσμικού τρόπου λειτουργίας της η οποία, άλλωστε, είναι πλέον επιβεβλημένη και για πολλούς άλλους λόγους. Ώστε, και στην μία περίπτωση και στην άλλη, το βάρος της διαγραφής του χρέους αντί να το αναλάβουν οι εθνικές κυβερνήσεις επαναδανειζόμενες και κάνοντας έτσι «μία τρύπα στο νερό», να το αναλάβει η ίδια η ΕΚΤ είτε λειτουργώντας με αρνητικά κεφάλαια είτε ανακεφαλαιοποιούμενη εξ ιδίων και ανακεφαλαιοποιώντας και τις θυγατρικές της – κάτι για το οποίο υπάρχουν δεκάδες πρακτικοί τρόποι να γίνει από την στιγμή που η ΕΚΤ ως εκδοτική Τράπεζα παράγει ένα, κυρίως, προϊόν το οποίο δεν είναι άλλο από το «λογιστικό» χρήμα. Όπως, άλλωστε, συνέβαινε και συμβαίνει με πολλές άλλες εκδοτικές κεντρικές τράπεζες ανά τον κόσμο. Ενώ, παράλληλα, την ίδια στιγμή, οι εθνικές κυβερνήσεις θα είχαν την υποχρέωση να επενδύσουν το ισόποσο του καταργηθέντος χρέους στον ψηφιακό και οικολογικό μετασχηματισμό των χωρών τους.

Αυτή είναι η πραγματική πρόταση και περί τούτου πρόκειται. Συνεπώς, θα παρακαλούσαμε να μην επαναληφθεί ξανά, για πολλοστή φορά, σαν απάντηση στην πρόταση για την διαγραφή του χρέους της πανδημίας, το επιχείρημα πως αυτό θα δημιουργήσει «ζημίες» στις εθνικές θυγατρικές της ΕΚΤ –«ζημίες» τις οποίες θα κληθούν να καλύψουν οι φορολογούμενοι. Αυτό είναι μία απάντηση που αφορά μία άλλη πρόταση την οποία δεν έχει διατυπώσει κανείς άλλος παρά μόνο εκείνοι που την «απαντούν».

Στο σημείο αυτό, θα είχε ίσως ενδιαφέρον οι «έγκυροι» αναλυτές να απαντήσουν χωρίς καμία χρονοτριβή στο εξής ερώτημα: εάν μία κυβέρνηση υπερχρεωμένης χώρας, ας πούμε της Ιταλίας, χρεοκοπήσει και δεν είναι σε θέση να εξυπηρετήσει το χρέος της ή να αποπληρώσει ομόλογα στη λήξη τους που κατακρατεί η Τράπεζα της Ιταλίας, προκαλώντας της έτσι ζημίες, τότε ποιος θα ανακεφαλαιοποιήσει την Τράπεζα της Ιταλίας; Η ιταλική κυβέρνηση; Όχι βέβαια, αφού έχει ήδη χρεοκοπήσει και δεν μπορεί ούτε καν να εξυπηρετήσει το προηγούμενο χρέος της. Αλλά αν δεν μπορεί να την ανακεφαλαιοποιήσει η κυβέρνηση της Ιταλίας, τότε αυτό τι σημαίνει; Ότι η Ιταλία θα πάψει να έχει κεντρική τράπεζα; Εάν απαντήσουν σε αυτό το ερώτημα, τότε νομίζουμε ότι με πολύ μεγαλύτερη ευκολία θα μπορέσουν να ασχοληθούν και με το ζήτημα της διαγραφής του χρέους της πανδημίας.

Αρχική Δημοσίευση: tovima.gr

Πηγή: gatsiosblog.gr

Το άρθρο Διαγραφή χρέους πανδημίας: αληθείς προτάσεις και ψευδείς απαντήσεις (με τον Δημήτρη Α. Ιωάννου, Βήμα της Κυριακής, 11-04-2021) εμφανίστηκε πρώτα στο NewIdeas | Το κανάλι με άποψη.

Αυτό είναι το σχέδιο που φαίνεται να ακολουθούν οι χώρες της Ευρωζώνης και η πρόεδρος της ΕΚΤ, η Κριστίν Λαγκάρντ το υπέδειξε εμμέσως χθες όταν δήλωσε ότι η κεντρική τράπεζα θα προχωρήσει σε νέα μέτρα νομισματικής στήριξης της ευρωπαϊκής οικονομίας το Δεκέμβριο.

Θα συνεχίσει δηλαδή να να δημιουργεί νέο χρήμα με το οποίο θα αγοράζει κρατικά ομόλογα (ποσοτική χαλάρωση ή «τύπωμα» χρήματος).

Αυτό σημαίνει ότι οι κυβερνήσεις της Ευρωζώνης θα μπορέσουν να δανειστούν πουλώντας ομόλογα τα οποία σε κάθε περίπτωση μπορεί να απορροφήσει η ΕΚΤ.

Σύμφωνα με  υπολογισμούς της Citigroup που δημοσίευσαν οι Financial Times η EKT έχει προγραμματίσει να αγοράσει μέσα στο 2021 περισσότερα ομόλογα από εκείνα που θα εκδώσουν οι κυβερνήσεις της ευρωζώνης για να χρηματοδοτήσουν την άμυνα απέναντι στην ύφεση που προκαλεί η πανδημία.

Η Citi υπολογίζει ότι το 2021 οι χώρες της ευρωζώνης θα εκδώσουν ομόλογα αξίας περίπου 1,2 τρισ. ευρώ, ενώ η ΕΚΤ υλοποιεί ήδη αγορές ομολόγων που θα φτάσουν συνολικά το 1,35 τρισ. ευρώ και αναμένεται ότι το Δεκέμβριο θα επεκτείνει το πρόγραμμα με άλλα 500 δισ. ευρώ.

Το κόστος του δανεισμού θα είναι πρακτικά μηδέν, αφού οι τόκοι για τα ομόλογα αυτά τους οποίους θα εισπράττει η ΕΚΤ θα επιστρέφονται στα κράτη μέλη μέσα από τις εθνικές κεντρικές τράπεζες.

Ο νέος δανεισμός, όμως, σημαίνει ότι θα αυξηθεί το δημόσιο χρέος των χωρών της ευρωζώνης και οι πιο μετριοπαθείς εκτιμήσεις «δείχνουν» ότι θα φτάσει στο 103% του ΑΕΠ στην Ευρωζώνη (και στο 131% του ΑΕΠ στις ΗΠΑ).

Η δραματική αύξηση του δημοσίου χρέους είναι ένα πρόβλημα το οποίο προς το παρόν ουδένα δείχνει να απασχολεί, ούτε τις κυβερνήσεις, ούτε τις κεντρικές τράπεζες, ούτε τους επενδυτές που αξιοποιούν την πρόσθετη ρευστότητα για να αγοράσουν μετοχές και ομόλογα σαν να μην υπάρχει αύριο.

Όλοι καταλαβαίνουν, πάντως, ότι σήμερα με τα επιτόκια κοντά στο μηδέν τα χρέη είναι βιώσιμα, αλλά εάν τα επιτόκια αυξηθούν στο 2,5% ή 3% τότε θα εμφανιστεί ένα «τσουνάμι» χρεοκοπιών στο δημόσιο και στον ιδιωτικό τομέα παγκοσμίως.

Επομένως οι «ασκήσεις επί χάρτου» για την επόμενη μέρα έχουν ήδη ξεκινήσει και αρκετοί αναλυτές εξετάζουν τα σενάρια διαγραφής χρέους που μπορεί να εμφανιστούν.

Ένα βασικό σενάριο αφορά στη διαγραφή των κρατικών χρεών προς τις κεντρικές τράπεζες, αφού πρόκειται για χρέη που αντιστοιχούν στις δύο τσέπες της ίδιας οντότητας. Η κεντρική τράπεζα έχει στη μια τσέπη, στο ενεργητικό της, τα κρατικά ομόλογα που έχει αγοράσει και στην άλλη τσέπη, στο παθητικό της, το χρήμα που έχει δημιουργήσει για να τα αγοράσει.

Αρκεί, λοιπόν, η κεντρική τράπεζα με μια απλή λογιστική κίνηση να διαγράψει το ίδιο ποσό και από τις δύο «τσέπες» για να εξαφανιστεί και το αντίστοιχο χρέος.

Πρόκειται για τη λεγόμενη νομισματική χρηματοδότηση η οποία μέχρι τώρα θεωρείται το απόλυτο κακό και απαγορεύεται δια ροπάλου από τη συνθήκη της Ε.Ε. -όχι όμως και στις ΗΠΑ όπου οι οπαδοί της θεωρίας αυτής θεωρούν ότι πρόκειται να εφαρμοστεί πρώτα.

Το βασικό μειονέκτημα μιας τέτοιας ενέργειας είναι ο πληθωρισμός που σημαίνει ότι το χρήμα χάνει την αξία του. Ωστόσο εδώ και περίπου δέκα χρόνια ο πληθωρισμός έχει εξαφανιστεί από το προσκήνιο και έχει εμφανιστεί το αντίθετο, ο αποπληθωρισμός (μείωση τιμών) που ευνοεί την ύφεση και τον οποίο οι κεντρικές τράπεζες επιδιώκουν να καταπολεμήσουν… δημιουργώντας πληθωρισμό.

Η δεύτερη παρενέργεια θα είναι πιθανόν η μείωση της ισοτιμίας του νομίσματος, κάτι που όμως δεν θα ενοχλούσε κανέναν σε μια φάση που η οικονομία θα αναζητούσε μοχλό ανάπτυξης.

Πηγή: newmoney.gr

Το άρθρο Πάμε για παγκόσμια διαγραφή χρεών; εμφανίστηκε πρώτα στο NewIdeas | Το κανάλι με άποψη.

Το ψηφιακό ευρώ θα σχεδιαστεί ως ηλεκτρονική μορφή χρήματος κεντρικής τράπεζας προσβάσιμη σε όλους τους πολίτες και τις επιχειρήσεις – ακριβώς όπως τα τραπεζογραμμάτια, αλλά σε ψηφιακή μορφή – η οποία θα τους επιτρέπει να κάνουν τις καθημερινές πληρωμές τους γρήγορα, εύκολα και με ασφάλεια. Θα συμπληρώνει τα μετρητά, δεν θα τα αντικαταστήσει. Το Ευρωσύστημα θα συνεχίσει σε κάθε περίπτωση να εκδίδει μετρητά.

«Το ευρώ ανήκει στους Ευρωπαίους και η αποστολή μας είναι να το διαφυλάσσουμε», δήλωσε η Christine Lagarde, Πρόεδρος της ΕΚΤ. «Οι Ευρωπαίοι στρέφονται ολοένα και περισσότερο προς ψηφιακές επιλογές όσον αφορά τον τρόπο με τον οποίο καταναλώνουν, αποταμιεύουν και επενδύουν. Ο ρόλος μας είναι να διασφαλίζουμε την εμπιστοσύνη στο χρήμα. Γι’ αυτό πρέπει να εξασφαλίσουμε ότι το ευρώ είναι κατάλληλο για την ψηφιακή εποχή. Θα πρέπει να είμαστε έτοιμοι να εκδώσουμε ψηφιακό ευρώ, εφόσον προκύψει η ανάγκη.»

Η ομάδα δράσης του Ευρωσυστήματος, η οποία αποτελείται από εμπειρογνώμονες από την ΕΚΤ και τις 19 εθνικές κεντρικές τράπεζες της ζώνης του ευρώ, εντόπισε πιθανά σενάρια που θα απαιτούσαν την έκδοση ψηφιακού ευρώ. Αυτά τα σενάρια περιλαμβάνουν την αυξημένη ζήτηση για ηλεκτρονικές πληρωμές στη ζώνη του ευρώ η οποία θα απαιτούσε ένα ψηφιακό μέσο πληρωμής με μηδενικό κίνδυνο, τη σημαντική μείωση της χρήσης μετρητών για πληρωμές στη ζώνη του ευρώ, την εισαγωγή ενός παγκόσμιου ιδιωτικού μέσου πληρωμής που θα μπορούσε να εγείρει ανησυχίες ρυθμιστικής φύσης και να θέσει κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και την προστασία των καταναλωτών, και την ευρεία χρησιμοποίηση ψηφιακών νομισμάτων εκδιδόμενων από ξένες κεντρικές τράπεζες.

«Η τεχνολογία και η καινοτομία αλλάζουν τον τρόπο με τον οποίο καταναλώνουμε, εργαζόμαστε και αλληλεπιδρούμε», είπε ο Fabio Panetta, μέλος της Εκτελεστικής Επιτροπής της ΕΚΤ και πρόεδρος της ομάδας δράσης. «Το ψηφιακό ευρώ θα στήριζε τη ροπή της Ευρώπης για διαρκή καινοτομία. Θα συνέβαλε επίσης στη χρηματοπιστωτική κυριαρχία της και θα ενίσχυε τον διεθνή ρόλο του ευρώ.»

Το Διοικητικό Συμβούλιο δεν έχει λάβει ακόμη απόφαση για την εισαγωγή ψηφιακού ευρώ. Το Ευρωσύστημα θα πραγματοποιήσει εκτενή διάλογο με πολίτες, πανεπιστημιακούς, τον χρηματοπιστωτικό τομέα και τις δημόσιες αρχές προκειμένου να αξιολογήσει αναλυτικά τις ανάγκες τους, καθώς και τα οφέλη και τις προκλήσεις που αναμένουν κατόπιν της έκδοσης ψηφιακού ευρώ. Η δημόσια διαβούλευση θα ξεκινήσει στις 12 Οκτωβρίου. Ταυτόχρονα θα ξεκινήσουν δοκιμές, με την επιφύλαξη της τελικής απόφασης.

Πηγή: euractiv.gr

Το άρθρο Ξεκινάει η δημόσια διαβούλευση για την έκδοση ψηφιακού νομίσματος εμφανίστηκε πρώτα στο NewIdeas | Το κανάλι με άποψη.